Sono solidalmente tenuti agli obblighi previsti dagli articoli 106 e 108 le persone che agiscono di concerto quando vengano a detenere, a seguito di acquisti effettuati anche da uno solo di essi, una partecipazione complessiva superiore alle percentuali indicate nei predetti articoli. I medesimi obblighi sussistono in capo a coloro che agiscono di concerto, a seguito di maggiorazione, anche a favore di uno solo di essi, dei diritti di voto, qualora essi vengano a disporre di diritti di voto in misura superiore alle percentuali indicate nell'articolo 106.
Il comma 1, primo periodo, non si applica quando la detenzione di una partecipazione complessiva superiore alle percentuali indicate agli articoli 106 e 108 costituisce effetto della stipula di un patto rilevante ai sensi dell'articolo 101-bis, comma 4-bis, lettera a) , salvo che gli aderenti siano venuti a detenere una partecipazione complessiva superiore alle predette percentuali nei dodici mesi precedenti la stipulazione del patto.
Ai fini dell'applicazione del comma 1, le fattispecie di cui all'articolo 101-bis, comma 4-bis , assumono rilievo anche congiuntamente, limitatamente ai soggetti che detengono partecipazioni.
Spiegazione
Se più persone agiscono di concerto e, sommando le loro partecipazioni, superano le soglie previste, devono rispettare insieme gli obblighi di offerta pubblica, anche se ha acquistato soltanto una di loro. Lo stesso vale se l’aumento dei diritti di voto porta il gruppo oltre le soglie previste per l’offerta obbligatoria. C’è un’eccezione quando il superamento deriva dalla stipula di un accordo rilevante, ma non se il gruppo aveva già superato quelle soglie nei dodici mesi precedenti. Per valutare l’azione di concerto, le diverse circostanze indicate dalla legge possono essere considerate anche insieme, limitatamente ai soggetti che possiedono partecipazioni.
Perché esiste questa norma
La norma impedisce che l’obbligo di offerta sia eluso distribuendo acquisti o diritti di voto tra più persone coordinate. La responsabilità solidale tutela gli azionisti e assicura che il controllo di una società comporti le conseguenze previste anche quando è raggiunto collettivamente.
Domande frequenti
Se solo uno dei componenti del gruppo compra azioni e il gruppo supera la soglia, chi deve fare l’offerta?
Gli obblighi gravano solidalmente sulle persone che agiscono di concerto, anche se l’acquisto che ha fatto superare la soglia è stato effettuato da una sola di loro.
L’obbligo può scattare anche senza acquistare nuove azioni?
Sì. Può scattare se una maggiorazione dei diritti di voto porta le persone che agiscono di concerto a disporre complessivamente di voti oltre la soglia prevista.
Se un accordo appena stipulato fa superare la soglia, scatta comunque l’obbligo?
In linea generale, no: l’articolo prevede un’eccezione quando il superamento deriva dalla stipula di un accordo rilevante. L’eccezione non vale se la soglia era già stata superata nei dodici mesi precedenti.
Che cosa succede se il gruppo aveva già superato la soglia prima dell’accordo?
Se il superamento risale ai dodici mesi precedenti la stipula, l’eccezione non si applica e restano gli obblighi previsti per il superamento delle soglie.
Per stabilire se più persone agiscono di concerto, si possono considerare più circostanze insieme?
Sì. Le circostanze richiamate dalla norma possono essere valutate congiuntamente, ma solo con riguardo ai soggetti che detengono partecipazioni.
Sezione II — Offerte pubbliche di acquisto obbligatorie