La Consob individua con proprio regolamento, tenendo conto dell'esigenza di contenimento degli oneri per i soggetti vigilati e di quanto previsto dall'articolo 7 del regolamento (UE) 2019/1156, le modalità e i termini per l'acquisizione della documentazione relativa a qualsiasi tipo di pubblicità effettuata in Italia concernente un'offerta.
Prima della pubblicazione del prospetto è vietata la diffusione di qualsiasi annuncio pubblicitario riguardante offerte al pubblico di prodotti finanziari diversi dai titoli.
La pubblicità relativa a un'offerta al pubblico di prodotti finanziari diversi dai titoli e dalle quote o azioni di OICR aperti è effettuata secondo i criteri stabiliti dalla Consob con regolamento in conformità alle disposizioni europee e, in ogni caso, avendo riguardo alla correttezza dell'informazione e alla sua coerenza con quella contenuta nel prospetto.
La Consob può:
a) con riferimento all'offerta avente ad oggetto titoli, sospendere in via cautelare, per un periodo non superiore a dieci giorni lavorativi consecutivi per ciascuna occasione, la pubblicità, in caso di fondato sospetto di violazione delle disposizioni previste nei commi 1, 2 e 3, o delle relative norme di attuazione, nonché del regolamento prospetto e delle disposizioni attuative e delle disposizioni previste dall'articolo 4 del regolamento (UE) 2019/1156;
b) con riferimento all'offerta avente ad oggetto prodotti finanziari diversi da quelli di cui alla lettera a), sospendere in via cautelare, per un periodo non superiore a novanta giorni, la pubblicità in caso di fondato sospetto di violazione delle disposizioni previste nei commi 1, 2 e 3, o delle relative norme di attuazione e delle disposizioni previste dall'articolo 4 del regolamento (UE) 2019/1156;
c) vietare la pubblicità, in caso di accertata violazione delle disposizioni o delle norme indicate nelle lettere a) o b);
d) vietare l'esecuzione dell'offerta, in caso di mancata ottemperanza ai provvedimenti previsti dalle lettere a), b) o c).
A prescindere dall'obbligo di pubblicazione di un prospetto, le informazioni rilevanti fornite dall'emittente o dall'offerente agli investitori qualificati o a categorie speciali di investitori, comprese le informazioni comunicate nel corso di riunioni riguardanti offerte di prodotti finanziari diversi dai titoli, devono essere divulgate a tutti gli investitori qualificati o a tutte le categorie speciali di investitori a cui l'offerta è diretta in esclusiva.
Spiegazione
La Consob stabilisce come e quando ricevere i documenti relativi alla pubblicità delle offerte. Per le offerte di prodotti finanziari diversi dai titoli, la pubblicità non può essere diffusa prima della pubblicazione del prospetto e deve essere corretta e coerente con le sue informazioni; per alcune quote o azioni di fondi aperti si applica una disciplina distinta. Se sospetta irregolarità, la Consob può sospendere la pubblicità: fino a dieci giorni lavorativi consecutivi per i titoli e fino a novanta giorni per gli altri prodotti finanziari. Se accerta la violazione può vietarla e, se i provvedimenti non sono rispettati, bloccare l’offerta; inoltre, certe informazioni date a investitori qualificati devono essere condivise con tutti quelli a cui l’offerta è riservata.
Perché esiste questa norma
La norma tutela gli investitori, assicurando che la pubblicità sia corretta e non contraddica le informazioni del prospetto. Impedisce inoltre che informazioni rilevanti siano riservate solo ad alcuni investitori qualificati e affida alla Consob strumenti per intervenire contro le irregolarità.
Domande frequenti
Un’impresa può pubblicizzare un’offerta di prodotti finanziari prima che il prospetto sia pubblicato?
Per offerte al pubblico di prodotti finanziari diversi dai titoli, no: la pubblicità è vietata prima della pubblicazione del prospetto.
La pubblicità di un’offerta può promettere risultati diversi da quelli descritti nel prospetto?
No. Per i prodotti finanziari soggetti a questa disciplina, la pubblicità deve essere corretta e coerente con le informazioni del prospetto.
Per quanto tempo la Consob può sospendere una pubblicità se sospetta un’irregolarità?
Per un’offerta di titoli, fino a dieci giorni lavorativi consecutivi per ciascuna occasione; per gli altri prodotti finanziari, fino a novanta giorni.
Che cosa può fare la Consob se la violazione della disciplina pubblicitaria è accertata?
Può vietare la pubblicità. Se i provvedimenti di sospensione o di divieto non vengono rispettati, può vietare anche l’esecuzione dell’offerta.
Se l’emittente comunica informazioni importanti solo durante una riunione con alcuni investitori qualificati, deve condividerle?
Sì. Le informazioni rilevanti devono essere divulgate a tutti gli investitori qualificati o a tutte le categorie speciali a cui l’offerta è diretta in esclusiva.