Le disposizioni del presente Capo non si applicano alle offerte di cui all'articolo 1, paragrafo 2, lettere da b) a f), del regolamento prospetto.
Sono esentate dall'obbligo di pubblicazione del prospetto le offerte al pubblico di titoli, ove ricorrano le condizioni di cui all'articolo 3, paragrafo 2, del regolamento prospetto ....
Le disposizioni del presente Capo non si applicano alle offerte aventi ad oggetto prodotti finanziari diversi dai titoli e:
a) rivolte ai soli investitori qualificati, come definiti dalla Consob con regolamento in base ai criteri fissati dalle disposizioni comunitarie;
b) rivolte a un numero di soggetti non superiore a quello indicato dalla Consob con regolamento;
c) di ammontare complessivo non superiore a quello indicato dalla Consob con regolamento;
d) aventi ad oggetto strumenti del mercato monetario emessi da banche con una scadenza inferiore a dodici mesi.
La Consob può individuare con regolamento le offerte al pubblico di prodotti finanziari diversi dai titoli alle quali le disposizioni del presente Capo non si applicano in tutto o in parte.
Note di aggiornamento (1)
(134) Il D.Lgs. 29 aprile 2026, n. 86 ha disposto (con l'art. 4, comma 1) che la presente modifica si applica a decorrere dal 5 giugno 2026.
Spiegazione
L’articolo individua alcune offerte per le quali non si applicano le regole del capo o non è necessario pubblicare un prospetto. Per le offerte di titoli, l’esenzione dal prospetto dipende dalle condizioni previste dal regolamento prospetto. Per i prodotti finanziari diversi dai titoli, l’esenzione può riguardare, tra gli altri, offerte riservate a investitori qualificati, rivolte a un numero limitato di persone o di importo contenuto; le soglie sono stabilite dalla Consob. La Consob può inoltre prevedere ulteriori esenzioni, totali o parziali, per questi prodotti.
Perché esiste questa norma
La norma cerca di conciliare l’informazione e la tutela degli investitori con la necessità di non imporre gli stessi adempimenti a ogni offerta. Le esenzioni sono circoscritte a categorie individuate dalla legge o dalla Consob, tenendo conto delle caratteristiche dell’offerta e dei destinatari.
Domande frequenti
Devo pubblicare un prospetto se offro titoli al pubblico?
Non necessariamente. L’obbligo può essere escluso quando ricorrono le condizioni previste dal regolamento prospetto, richiamate dall’articolo; occorre verificare se l’offerta concreta vi rientra.
Un’offerta rivolta soltanto a investitori qualificati è sempre esente?
Per i prodotti finanziari diversi dai titoli, l’articolo contempla l’esenzione per offerte rivolte ai soli investitori qualificati, definiti secondo criteri stabiliti dalla Consob. Non estende automaticamente questa regola a ogni offerta di titoli.
Posso fare un’offerta a poche persone senza applicare queste regole?
L’articolo prevede questa possibilità per prodotti finanziari diversi dai titoli, entro il limite numerico stabilito dalla Consob. Il testo riportato non indica quale sia tale limite.
Un’offerta di piccolo importo è esente anche se riguarda prodotti diversi dai titoli?
Può esserlo se l’ammontare complessivo non supera la soglia stabilita dalla Consob. L’articolo non specifica l’importo della soglia.
Un titolo emesso da una banca con scadenza inferiore a dodici mesi beneficia di un’esenzione?
L’esenzione indicata riguarda strumenti del mercato monetario emessi da banche con scadenza inferiore a dodici mesi, nell’ambito delle offerte di prodotti finanziari diversi dai titoli.