La società può emettere obbligazioni al portatore o nominative per somma complessivamente non eccedente il doppio del capitale sociale risultante dall'ultima delle iscrizioni di cui all'articolo 2444, primo comma, della riserva legale e delle riserve disponibili risultanti dall'ultimo bilancio approvato. I sindaci attestano il rispetto del suddetto limite.
Il limite di cui al primo comma può essere superato se le obbligazioni emesse in eccedenza sono destinate alla sottoscrizione da parte di investitori professionali soggetti a vigilanza prudenziale a norma delle leggi speciali. In caso di successiva circolazione delle obbligazioni, chi le trasferisce risponde della solvenza della società nei confronti degli acquirenti che non siano investitori professionali.
Non è soggetta al limite di cui al primo comma, e non rientra nel calcolo al fine del medesimo, l'emissione di obbligazioni garantite da ipoteca di primo grado su immobili di proprietà della società, sino a due terzi del valore degli immobili medesimi.
Al computo del limite di cui al primo comma concorrono gli importi relativi a garanzie comunque prestate dalla società per obbligazioni emesse da altre società, anche estere.
I commi primo e secondo non si applicano alle emissioni di obbligazioni destinate ad essere sottoscritte, anche in sede di rivendita, esclusivamente da investitori professionali ai sensi delle leggi speciali, qualora tale previsione risulti tra le condizioni dell'emissione, ovvero ad essere quotate in mercati regolamentati o in sistemi multilaterali di negoziazione ovvero di obbligazioni che danno il diritto di acquisire ovvero di sottoscrivere azioni.
Quando ricorrono particolari ragioni che interessano l'economia nazionale, la società può essere autorizzata con provvedimento dell'autorità governativa, ad emettere obbligazioni per somma superiore a quanto previsto nel presente articolo, con l'osservanza dei limiti, delle modalità e delle cautele stabilite nel provvedimento stesso.
Restano salve le disposizioni di leggi speciali relative a particolari categorie di società e alle riserve di attività.
Spiegazione
Una società per azioni, di regola, può emettere obbligazioni fino a un importo pari al doppio del capitale sociale, della riserva legale e delle riserve disponibili risultanti dai dati più recenti richiesti dalla legge. Il limite non opera, in particolare, per alcune emissioni rivolte esclusivamente a investitori professionali, quotate o collegate all’acquisto o alla sottoscrizione di azioni, né per obbligazioni garantite da ipoteca di primo grado entro il valore previsto. Le garanzie date dalla società per obbligazioni di altre società incidono sul limite. In situazioni di particolare interesse per l’economia nazionale, l’autorità governativa può autorizzare un superamento, stabilendo condizioni e cautele.
Perché esiste questa norma
La norma tutela gli obbligazionisti, evitando che la società assuma debiti eccessivi rispetto alla propria consistenza patrimoniale. Le deroghe tengono conto della maggiore capacità di valutazione degli investitori professionali, della presenza di garanzie reali o della quotazione, mentre i controlli e le autorizzazioni riducono i rischi per il mercato.
Domande frequenti
Una società può emettere obbligazioni per qualsiasi importo deciso dall’assemblea?
No. In via ordinaria deve rispettare il limite massimo collegato al capitale sociale e alle riserve indicate dalla norma. Il superamento è possibile solo nei casi espressamente previsti, come determinate emissioni riservate o autorizzate.
Le obbligazioni garantite da un immobile rientrano sempre nel limite?
No, se sono garantite da ipoteca di primo grado su immobili della società. L’esenzione opera, tuttavia, solo fino a due terzi del valore degli immobili interessati.
Che cosa accade se compro da un investitore professionale un’obbligazione emessa oltre il limite?
Se l’obbligazione è stata emessa in eccedenza e successivamente trasferita a un acquirente che non è un investitore professionale, chi la trasferisce risponde della solvenza della società nei confronti di tale acquirente.
Le garanzie prestate per i debiti obbligazionari di un’altra società contano nel limite?
Sì. Nel calcolo rientrano anche gli importi delle garanzie comunque prestate dalla società per obbligazioni emesse da altre società, comprese quelle estere.
È possibile superare il limite per ragioni di interesse economico nazionale?
Sì, ma serve un provvedimento dell’autorità governativa. Il provvedimento deve stabilire i limiti, le modalità e le cautele dell’emissione eccedente.