Le disposizioni di cui all'articolo 104, commi 1 e 1-bis, e, qualora previste negli statuti, le disposizioni di cui all'articolo 104-bis, commi 2 e 3, non si applicano in caso di offerta pubblica promossa da chi non sia soggetto a tali disposizioni ovvero a disposizioni equivalenti, ovvero da una società o ente da questi controllata. In caso di offerta promossa di concerto, è sufficiente che a tali disposizioni non sia soggetto anche uno solo fra gli offerenti.
COMMA SOPPRESSO DAL D.L. 29 NOVEMBRE 2008, N. 185, CONVERTITO CON MODIFICAZIONI DALLA L. 28 GENNAIO 2009, N. 2.
La Consob, su istanza dell'offerente o della società emittente ed entro venti giorni dalla presentazione di questa, determina se le disposizioni applicabili ai soggetti di cui al comma 1 siano equivalenti a quelle cui è soggetta la società emittente. La Consob stabilisce con regolamento i contenuti e le modalità di presentazione di tale istanza.
Qualsiasi misura idonea a contrastare il conseguimento degli obiettivi dell'offerta adottata dalla società emittente in virtù di quanto disposto al comma 1 deve essere espressamente autorizzata dall'assemblea in vista di una eventuale offerta pubblica, nei diciotto mesi anteriori alla comunicazione della decisione di promuovere l'offerta ai sensi dell'articolo 102, comma 1. L'autorizzazione prevista dal presente comma è tempestivamente comunicata al mercato secondo le modalità previste dalla Consob con regolamento.
Note di aggiornamento (1)
(31) Il D.Lgs. 25 settembre 2009, n. 146, ha disposto (con l'art. 1, comma 4) che la modifica al presente articolo ha efficacia dal 1 luglio 2010.
Spiegazione
Se chi lancia un’offerta pubblica non è soggetto a regole equivalenti a quelle previste per la società destinataria, alcune regole che limitano le difese di quest’ultima possono non applicarsi; lo stesso vale se l’offerente è controllato da quel soggetto. In un’offerta promossa da più soggetti insieme, basta che uno di loro non sia soggetto a regole equivalenti. La Consob può decidere se le regole siano equivalenti, su richiesta dell’offerente o della società destinataria, entro venti giorni dalla richiesta. Le difese adottate dalla società in base a questa deroga devono essere autorizzate dall’assemblea nei diciotto mesi precedenti la comunicazione dell’intenzione di promuovere l’offerta e comunicate tempestivamente al mercato.
Perché esiste questa norma
La norma mira a evitare che un offerente sottratto a regole analoghe possa beneficiare di un vantaggio rispetto alla società destinataria, mentre quest’ultima resta vincolata da limiti alle proprie difese. Al tempo stesso, richiede un’autorizzazione preventiva degli azionisti e la comunicazione al mercato, così da rendere trasparenti le misure adottate.
Domande frequenti
Un offerente estero può beneficiare della clausola di reciprocità?
Sì, se non è soggetto alle regole indicate o a regole equivalenti. La Consob può essere chiamata a valutare l’equivalenza su richiesta dell’offerente o della società destinataria.
La deroga vale anche se l’offerta è lanciata da una società controllata?
Sì. La norma la prevede anche quando l’offerta è promossa da una società o da un ente controllato da un soggetto non sottoposto alle regole equivalenti.
Che cosa succede se più soggetti promuovono l’offerta insieme?
È sufficiente che anche uno solo degli offerenti non sia soggetto alle regole indicate o a regole equivalenti perché operi la clausola di reciprocità.
Quanto tempo ha la Consob per pronunciarsi sull’equivalenza delle regole?
La Consob deve decidere entro venti giorni dalla presentazione della richiesta, che può essere presentata dall’offerente o dalla società destinataria.
La società destinataria può preparare in anticipo misure per contrastare l’offerta?
Sì, ma le misure adottate in base alla deroga devono essere autorizzate espressamente dall’assemblea nei diciotto mesi precedenti la comunicazione dell’intenzione di promuovere l’offerta e comunicate tempestivamente al mercato.