Art. 95 — Disposizioni di attuazione

La Consob, conformemente alle disposizioni europee di riferimento, detta con regolamento disposizioni di attuazione della presente Sezione anche differenziate in relazione alle caratteristiche dei prodotti finanziari, degli emittenti e dei mercati. Il regolamento stabilisce in particolare:

a) con riferimento alle offerte di titoli, la procedura di approvazione del prospetto e degli eventuali supplementi, nonché il contenuto della domanda di approvazione rivolta alla Consob prevista dall'articolo 94, comma 3;

a-bis) per le offerte pubbliche di titoli in esenzione dall'obbligo del prospetto, ai sensi dell'articolo 3, paragrafi 2 e 2-quinquies, del regolamento prospetto, gli eventuali obblighi informativi in capo agli emittenti, purché il controvalore di tali offerte sia superiore a otto milioni di euro; 134 b) con riferimento alle offerte di prodotti finanziari diversi dai titoli, la procedura e i termini di approvazione del prospetto, e degli eventuali supplementi, nonché il contenuto della domanda di approvazione alla Consob, prevista dall'articolo 94-bis, comma 1, la Consob può, stabilire con regolamento il contenuto del prospetto in relazione a particolari categorie di prodotti finanziari;

c) le modalità da osservare per diffondere notizie, per svolgere indagini di mercato ovvero per raccogliere intenzioni di acquisto o di sottoscrizione, fermo restando quanto previsto dall'articolo 42-bis;

d) le modalità di svolgimento dell'offerta anche al fine di assicurare la parità di trattamento tra i destinatari;

e) le procedure organizzative e decisionali interne per l'adozione dell'atto finale di approvazione del prospetto, anche mediante attribuzione della competenza a personale con qualifica dirigenziale.

La Consob individua con regolamento le norme di correttezza che sono tenuti ad osservare l'emittente, l'offerente e gli intermediari finanziari incaricati dell'offerta pubblica di prodotti finanziari nonché coloro che si trovano in rapporto di controllo o di collegamento con tali soggetti.

Con proprio regolamento la Consob può stabilire, secondo un criterio di proporzionalità degli oneri amministrativi a carico degli emittenti, i casi in cui vige l'obbligo di sostituzione previsto dall'articolo 7, paragrafo 7, secondo comma, del regolamento prospetto.

Note di aggiornamento (1)
  • (134) Il D.Lgs. 29 aprile 2026, n. 86 ha disposto (con l'art. 4, comma 1) che la presente modifica si applica a decorrere dal 5 giugno 2026.
Testo vigente al 7 agosto 2026. Fonte: Normattiva — Presidenza del Consiglio dei Ministri, dati aperti con licenza CC BY 4.0, riprodotti gratuitamente. I testi della banca dati Normattiva non hanno carattere di ufficialità: l’unico testo ufficiale è quello pubblicato nella Gazzetta Ufficiale. Fonti e licenze →

Spiegazione

L’articolo affida alla Consob il compito di precisare, con regolamento, come si svolgono le offerte al pubblico e come si approvano i prospetti, distinguendo tra titoli e altri prodotti finanziari. Per alcune offerte di titoli esenti dal prospetto, se superano otto milioni di euro, la Consob può prevedere obblighi informativi. Le regole possono riguardare anche comunicazioni al pubblico, raccolta di manifestazioni d’interesse, modalità dell’offerta e parità di trattamento. La Consob stabilisce inoltre regole di correttezza per i soggetti coinvolti e può disciplinare, in modo proporzionato, i casi in cui occorre sostituire un soggetto.

Perché esiste questa norma

La norma tutela chi valuta o sottoscrive un’offerta, promuovendo informazioni adeguate, comportamenti corretti e un trattamento equo dei destinatari. Affida alla Consob regole tecniche adattabili ai diversi prodotti e operatori, cercando al contempo di contenere gli oneri amministrativi non necessari.

Domande frequenti

Se un’offerta di titoli è esente dal prospetto e supera otto milioni di euro, devo comunque fornire informazioni?

La Consob può prevedere obblighi informativi con regolamento per offerte di questo tipo che superano tale soglia. Non significa che ogni offerta debba automaticamente adempiere agli stessi obblighi.

Chi stabilisce come si chiede l’approvazione del prospetto?

La Consob disciplina con regolamento la procedura, i documenti e le modalità per chiedere l’approvazione, compresi gli eventuali supplementi. Le regole distinguono tra offerte di titoli e offerte di altri prodotti finanziari.

Un intermediario può raccogliere interesse per un’offerta prima che sia conclusa?

La Consob può stabilire le modalità per diffondere notizie, svolgere indagini di mercato e raccogliere intenzioni di acquisto o sottoscrizione. L’intermediario deve rispettare le regole applicabili.

Gli investitori devono essere trattati allo stesso modo durante un’offerta?

Le modalità dell’offerta possono essere disciplinate anche per assicurare la parità di trattamento tra i destinatari. Le regole concrete sono definite dalla Consob.

Quali regole devono seguire l’emittente e gli intermediari che curano l’offerta?

La Consob individua con regolamento le norme di correttezza per emittenti, offerenti, intermediari incaricati e soggetti che li controllano o sono collegati a loro.

Richiamato da

Sezione I — Offerta al pubblico di titoli e di prodotti finanziari diversi dalle quote o azioni di OICR aperti