Art. 74 — Esenzioni dai requisiti di trasparenza pre-negoziazione delle sedi di negoziazione

Fermo restando quanto previsto dal comma 4 e in conformità a quanto previsto dagli articoli 4, paragrafi 1, 4 e 5 e 9, paragrafi 1, 2, 2-bis e 3, del regolamento (UE) n. 600/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 maggio 2014, la Consob può esentare il gestore di una sede di negoziazione dagli obblighi di pubblicare le informazioni pre-negoziazione stabiliti dagli articoli 3, 8, 8-bis e 8-ter del citato regolamento nonché revocare le esenzioni concesse.

La Consob disciplina con regolamento il contenuto e le modalità di presentazione della domanda di esenzione da parte del gestore di una sede di negoziazione.

COMMA ABROGATO DAL D.LGS. 9 FEBBRAIO 2026, N. 25.

I provvedimenti di esenzione dagli obblighi di trasparenza pre-negoziazione sono adottati dalla Consob, d'intesa con la Banca d'Italia, nei confronti dei gestori delle sedi di negoziazione all'ingrosso di titoli di Stato. Gli stessi provvedimenti sono adottati dalla Consob, sentita la Banca d'Italia, nei confronti dei gestori delle sedi di negoziazione all'ingrosso di titoli obbligazionari privati e pubblici, diversi dai titoli di Stato, nonché di titoli normalmente negoziati sul mercato monetario e di strumenti finanziari derivati su titoli pubblici, su tassi di interesse e su valute.

Il Ministero dell'economia e delle finanze e la Banca d'Italia sono informati dalla Consob delle domande di esenzione dagli obblighi di trasparenza pre-negoziazione su titoli di Stato ricevute, nonché dell'adozione dei provvedimenti di esenzione dagli obblighi di trasparenza pre-negoziazione aventi ad oggetto titoli di Stato.

Note di aggiornamento (1)
  • (73) Il D.Lgs. 3 agosto 2017, n. 129 ha disposto (con l'art. 10, comma 2) che "Le disposizioni del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, modificate dal presente decreto, si applicano dal 3 gennaio 2018, fatto salvo quanto diversamente previsto dall'articolo 93 della direttiva 2014/65/UE, con riferimento dell'articolo 65, paragrafo 2, della direttiva medesima, le cui disposizioni attuative si applicano dal 3 settembre 2019, e dall'articolo 55 del regolamento (UE) n. 600/2014, e successive modificazioni, nonché dal comma 3. [...] Fermo restando quanto previsto dalle disposizioni dell'Unione europea direttamente applicabili, le disposizioni emanate dalla Banca d'Italia e dalla Consob, anche congiuntamente, ai sensi di disposizioni del decreto legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, abrogate o modificate dal presente decreto, continuano a essere applicate fino alla data di entrata in vigore dei provvedimenti emanati dalla Banca d'Italia o dalla Consob nelle corrispondenti materie".
Testo vigente al 7 agosto 2026. Fonte: Normattiva — Presidenza del Consiglio dei Ministri, dati aperti con licenza CC BY 4.0, riprodotti gratuitamente. I testi della banca dati Normattiva non hanno carattere di ufficialità: l’unico testo ufficiale è quello pubblicato nella Gazzetta Ufficiale. Fonti e licenze →

Spiegazione

La Consob può autorizzare il gestore di una sede di negoziazione a non pubblicare alcune informazioni prima degli scambi, nei casi e alle condizioni previsti dalla normativa europea. Può anche revocare l’autorizzazione. Il gestore deve presentare una domanda secondo modalità stabilite dalla Consob. Per alcune sedi e categorie di strumenti finanziari, la Consob decide d’intesa con la Banca d’Italia oppure dopo averla sentita; per le esenzioni sui titoli di Stato informa anche il Ministero dell’economia e delle finanze e la Banca d’Italia.

Perché esiste questa norma

La norma consente di adattare gli obblighi di trasparenza pre-negoziazione alle caratteristiche degli strumenti e delle sedi di negoziazione, senza lasciare la decisione ai gestori. Il coinvolgimento delle autorità competenti tutela il corretto funzionamento dei mercati, in particolare per i titoli di Stato e gli altri strumenti indicati.

Domande frequenti

Una sede di negoziazione può decidere da sola di non pubblicare i prezzi prima degli scambi?

No. Il gestore deve ottenere un’esenzione dalla Consob, che decide secondo le condizioni previste dalla normativa europea.

Chi deve chiedere l’esenzione?

La domanda spetta al gestore della sede di negoziazione. La Consob stabilisce con regolamento quali informazioni deve contenere e come va presentata.

Se la Consob concede l’esenzione, questa è definitiva?

No. La Consob può revocarla.

Chi partecipa alla decisione quando l’esenzione riguarda titoli di Stato negoziati all’ingrosso?

La Consob decide d’intesa con la Banca d’Italia. Il Ministero dell’economia e delle finanze e la Banca d’Italia vengono informati della domanda e dell’eventuale provvedimento.

La Banca d’Italia interviene anche per obbligazioni e derivati?

Sì. Per le categorie indicate dalla norma, tra cui obbligazioni diverse dai titoli di Stato e determinati derivati, la Consob decide sentendo la Banca d’Italia.

CAPO IV — OBBLIGHI DI NEGOZIAZIONE, DI TRASPARENZA E DI SEGNALAZIONE DI OPERAZIONI IN STRUMENTI FINANZIARI