Art. 45-octies — Calcolo del sottomodulo del rischio azionario: meccanismo di aggiustamento simmetrico
Il sottomodulo del rischio azionario (equity risk charge) calcolato dall'impresa secondo la formula standard comprende:
a) il fabbisogno standard del rischio azionario, a copertura dei rischi derivanti dalle variazioni del livello dei prezzi azionari, calibrato in conformità alle disposizioni di cui all'articolo 45-sexies, comma 4;
b) un aggiustamento simmetrico, basato su una funzione del livello corrente di un indice azionario appropriato e di una media ponderata di tale indice. La media ponderata è calcolata su un periodo di tempo adeguato, identico per tutte le imprese, definito dalla Commissione Europea.
L'aggiustamento simmetrico di cui al comma 1, lettera b), determina un sottomodulo del rischio azionario (equity risk charge), calcolato secondo la formula standard, che non è inferiore o superiore di più di dieci (10) punti percentuali rispetto al fabbisogno standard di cui al comma 1, lettera a).
Spiegazione
La norma stabilisce come calcolare il capitale necessario per coprire il rischio che il valore delle azioni possedute dall’impresa assicurativa diminuisca. Al requisito calcolato con il metodo ordinario si aggiunge un correttivo, basato sull’andamento attuale di un indice azionario confrontato con la sua media storica ponderata. Questo correttivo può aumentare o ridurre il requisito, ma non oltre dieci punti percentuali in più o in meno. La media deve essere calcolata per lo stesso periodo per tutte le imprese, secondo quanto definito dalla Commissione europea.
Perché esiste questa norma
La norma tutela la solidità finanziaria delle imprese assicurative e, indirettamente, la capacità di pagare gli indennizzi agli assicurati. Il meccanismo adegua il requisito patrimoniale alle condizioni effettive dei mercati, evitando sia reazioni eccessive sia una sottovalutazione del rischio.
Domande frequenti
Che cosa succede se i mercati azionari stanno vivendo un forte ribasso?
Il correttivo può ridurre il requisito patrimoniale rispetto a quello ordinario, riflettendo il livello dell’indice rispetto alla sua media. La riduzione, tuttavia, non può superare dieci punti percentuali.
Se le azioni aumentano molto di valore, l’impresa deve accantonare più capitale?
Il correttivo può aumentare il requisito quando l’andamento corrente dell’indice segnala condizioni di mercato più rischiose rispetto alla media di riferimento. L’incremento massimo è di dieci punti percentuali.
Il limite di dieci punti percentuali riguarda tutto il capitale dell’impresa?
No. Riguarda esclusivamente il sottomodulo del rischio azionario calcolato con la formula standard, rispetto al fabbisogno standard relativo a quel rischio.
La media dell’indice può essere calcolata diversamente da un’impresa all’altra?
No. Il periodo di osservazione deve essere adeguato e identico per tutte le imprese. La sua definizione spetta alla Commissione europea.
Il correttivo elimina il rischio di investire in azioni?
No. Il rischio azionario resta considerato attraverso il fabbisogno standard. Il correttivo serve soltanto ad adeguare quel requisito all’andamento del mercato, entro limiti prestabiliti.