Art. 73 — Partecipazioni indirette

Ai fini dell'applicazione dei capi I e III del presente titolo, si considerano anche le partecipazioni acquisite o comunque possedute:

a) per il tramite di società controllate, di società fiduciarie o per interposta persona;

b) a titolo di deposito, garanzia pignoratizia o usufrutto, qualora il depositario, il creditore pignoratizio o l'usufruttuario possa esercitare discrezionalmente i diritti di voto ad esse inerenti;

c) che sono oggetto di contratto di riporto o di contratti derivati, dei quali si tiene conto tanto nei confronti del riportato che del riportatore ovvero nei confronti di entrambe le parti dei contratti medesimi, salvo la prova dell'esclusiva attribuzione ad una sola parte del potere di influenzare la gestione dell'impresa.

Testo vigente al 19 giugno 2026. Fonte: Normattiva — Presidenza del Consiglio dei Ministri, dati aperti con licenza CC BY 4.0, riprodotti gratuitamente. I testi della banca dati Normattiva non hanno carattere di ufficialità: l’unico testo ufficiale è quello pubblicato nella Gazzetta Ufficiale. Fonti e licenze →

Spiegazione

Per stabilire quanto potere una persona esercita in un'impresa di assicurazione, non si considerano soltanto le partecipazioni intestate direttamente a lei. Si sommano anche quelle detenute tramite società controllate, fiduciari o prestanome. Rilevano inoltre alcune partecipazioni date in deposito, pegno o usufrutto, quando chi le detiene può decidere liberamente come votare. Sono considerate anche le posizioni derivanti da riporti e contratti derivati, salvo dimostrare che solo una delle parti può influenzare la gestione dell'impresa.

Perché esiste questa norma

La norma impedisce di eludere i controlli sugli assetti proprietari nascondendo il potere di voto dietro soggetti interposti o strumenti contrattuali. L'interesse tutelato è la trasparenza dell'effettiva influenza esercitabile sull'impresa e la corretta valutazione dei rischi per la sua stabilità.

Domande frequenti

Se possiedo una partecipazione tramite una società che controllo, viene comunque considerata mia?

Sì. Ai fini dei controlli previsti, la partecipazione detenuta dalla società controllata viene considerata anche come partecipazione indirettamente posseduta da chi la controlla.

Ho dato azioni in pegno a una banca: la banca viene considerata titolare della partecipazione?

Rileva come partecipazione indiretta della banca se essa può esercitare discrezionalmente i diritti di voto collegati alle azioni. Se non dispone di tale facoltà, questa specifica regola non si applica.

L'usufruttuario di azioni deve essere considerato anche se non ne è il proprietario?

Sì, quando può decidere autonomamente come esercitare i diritti di voto. In tal caso la partecipazione rileva anche nei suoi confronti, indipendentemente dalla nuda proprietà.

Un contratto derivato può far risultare una partecipazione anche a chi non possiede materialmente azioni?

Sì. La norma considera la posizione derivante dal contratto nei confronti delle parti interessate, salvo provare che il potere di influenzare la gestione appartiene esclusivamente a una sola di esse.

Usare un fiduciario o un prestanome consente di evitare i controlli sulle partecipazioni?

No. Le partecipazioni intestate a società fiduciarie o possedute per interposta persona vengono considerate ai fini dell'applicazione delle relative disposizioni, anche se non risultano direttamente intestate all'effettivo interessato.

Capo I — Partecipazioni nelle imprese di assicurazione e di riassicurazione